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开云体育app下载入口:IPO专题:新股精要:国内领先的木塑复合材料生产商森泰股份

发布时间:2024-06-26 05:16:53 作者:开云体育app官方下载 出处:开云体育在线登录

  森泰股份(301429.SZ)是国内领先的木塑复合材料生产商,在国际市场取得了一定的中高端市场占有率。依据公司已审阅数据,2023年公司实现营业收入8.21亿元,归母净利润0.85 亿元。截至2023 年3 月28 日,可比公司对应2021 年PE 为38.32 倍(剔除负值中铁装配),可比公司均无wind一致盈利预期,可比公司分别属于申万二级行业塑料和装修建材,行业中有wind一致预期企业2022年PE中位数分别为22.63倍和30.64 倍,2023 年PE中位数分别为17.65 倍和20.39 倍。

  公司核心看点及IPO 发行募投:(1)公司是国内领先的木塑复合材料生产商,全球绿色转型趋势下木塑、石木塑材料渗透率有望加速提升,国内行业集中度有望提升头部厂商将持续受益。公司募投扩产打开业绩增长空间,持续丰富产品线)公司本次公开发行股票数量为2956 万股,发行后总股本为11822 万股,公开发行股份数量占公司公开发行后总股本的比例为25%。公司募投项目拟投入募集资金总额3.26 亿元,募投项目落地后将实现现有产品的更新换代和新产品研发及产业化,扩大公司中高端商品市场份额。

  主营业务分析:公司主要营业业务是高性能木塑复合材料、新型石木塑复合材料及其制品和应用的研发、设计、生产、销售。受益于木塑复合材料制品渗透率提升,公司整体业绩规模稳步增长,其中境外收入占比较高,高性能木塑复合材料始终是公司主要收入来源,2019~2021年公司营收及净利润复合增速分别为30.92%和46.07%。2019-2021年和2022 年1-6 月,公司毛利率分别是29.30%、31.87%、22.23%和19.53%,受成本、汇率等波动影响,公司毛利率有所波动。

  行业发展及竞争格局:我国木塑复合材料产业高质量发展迅猛,逐渐发展成为国家战略性新兴起的产业,具有产业规模大、下游应用领域广、更新换代快、性能提升的技术门槛较高等特点。公司产品下业是未来建材行业的主要流行趋势,符合国家有关政策。国内木塑复合材料生产企业普遍规模较小、行业集中度低,真正有品牌影响力的企业很少。

  可比公司估值情况:公司所在行业“C26 化学原料和化学制品制造业”近一个月(截至2023 年3 月28 日)静态市盈率为17.98 倍。依据招股意向书披露,选择中铁装配(300374.SZ)、国风新材(000859.SZ)、南京聚隆(300644.SZ)、美新科技(A22044.SZ)作为可比公司。截至2023 年3 月28 日,可比公司对应2021 年PE 为38.32 倍(剔除负值中铁装配)。可比公司均无wind 一致盈利预测,国风新材及南京聚隆属于申万二级行业塑料,该二级行业内有盈利预测企业2022 年PE中位数为22.63 倍,2023 年PE 中位数为17.65 倍;中铁装配属于申万二级行业装修建材,该二级行业内有盈利预测企业2022 年PE 中位数为30.64 倍,2023 年PE 中位数为20.39 倍。

  风险提示:1)公司外销收入占比较高,国际市场环境发生不利变化的风险;2)原材料价格持续上涨风险。

  来源:[国泰君安证券股份有限公司 王政之/施怡昀/王思琪] 日期:2023-03-29

  本报告导读: 森泰股份 (301429.SZ)是国内领先的木塑复合材料生产商,在国际市场取得了一定的中高端市场占有率。依据公司已审阅数据,2023年公司实现营业收入8.21亿元,归母净利润0.85 亿元。截至2023 年3 月28 日,可比公司对应2021 年PE 为38.32 倍(剔除负值 中铁装配 ),可比公司均无win...

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